白银弱势反弹，短期有底部构筑迹象

行情回顾：

周一（2月2日），现货白银市场经历断崖式下跌。价格开盘于83.08美元/盎司，日内毫无有效反弹，持续弱势下行，最高仅反弹至83.30美元/盎司，最低则下探至77.80美元/盎司，最终收盘于81.60美元/盎司附近，日线收出带下影线的大阴线，彰显空头力量的绝对主导。

周二（2月3日）亚市至欧市早盘，银价在连续暴跌后迎来技术性修正。价格开盘于79.4美元/盎司，开盘后小幅下探至日内低点78.9美元/盎司后获得买盘支撑，随后展开震荡反弹。价格最高触及84.65美元/盎司，当前交投于83.22美元/盎司附近，日内小幅上涨。

基本面分析：

1. 投机资金退潮，市场狂热情绪冷却

驱动此前史诗级上涨的杠杆资金和投机买盘正在大规模撤离。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓数据显示，近期出现连续减持，表明机构投资者正在趁机了结获利。前期因“逼空”行情而累积的巨量短期多头杠杆仓位，在价格趋势逆转后已基本被清除，市场正从非理性的情绪驱动回归基本面审视。

2. 宏观压力依然显著，美元与利率构成双重压制

尽管地缘风险溢价消退，但宏观环境对白银而言并未转向友好。美元指数在美联储官员发表鹰派言论后维持强劲，持续施压于美元计价的贵金属。同时，市场对美联储降息预期的进一步推迟，使得持有白银这类无息资产的机会成本攀升，削弱了其对长期配置资金的吸引力。

3. “叙事证伪”后的价值重估过程持续

市场核心逻辑已完成从“交易恐惧”到“抛售叙事”的切换。此前被过度定价的地缘冲突与供应链中断风险已基本被市场剔除。三位数银价对光伏等关键工业领域需求的永久性损害担忧，正在引发长期估值模型的重构，这一过程将持续压制价格反弹空间。

4. 技术性空头回补引发短线反弹，难成反转趋势

当前反弹主要由暴跌后的技术性超卖修复以及部分空头头寸获利了结所驱动，属于典型的“死猫跳”式反弹。在缺乏新的实质性利多因素（如新的地缘危机或明确的宽松信号）注入前，这种反弹的持续性和高度均将受限。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价在连续巨阴暴跌后，于昨日低点附近收出下影线，今日展开弱势反弹。这初步构建了一个临时的“下跌中继”平台。85-87美元区域已成为前一轮暴跌的密集套牢区与关键阻力区，任何反弹在此遇阻都可能重启跌势。目前，自历史高点121.58美元开启的下行趋势保持完好，整体结构仍处于技术性熊市。

4小时级别：

4小时图呈现超跌反弹形态。价格短暂站上5周期均线，但更长期的均线系统（20、60周期）仍呈完美的空头发散排列，构成上方重重压力。MACD指标在零轴下方形成金叉，但动能柱仍显薄弱，显示反弹动能不足。当前需关注价格能否站稳83美元关口，若再度失守，则表明反弹衰竭，下跌趋势将延续。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正处于“挤泡沫”后的震荡整理阶段。由“叙事逆转、杠杆溃散”引发的暴跌第一波冲击可能已近尾声，但由“宏观压制、需求重估”主导的阴跌阶段或刚刚开始。今日的反弹属于技术性修正范畴，并未改变市场整体的下行结构和悲观情绪。操作上应以逢高布局空单为主要思路，对反弹不宜过度乐观。

上方压力位：84.50 / 85.80 / 87.00

下方支撑位：82.00 / 80.50 / 78.00

操作策略：

1：价格触及77.3附近短多，止损设于76.8美元上方，目标依次看向80 ，  85.8美元。

 2，若反弹触及92.2美元压力，可考虑轻仓做空场，止损设于92.5美元上方，目标看向90 ， 88.3美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年2月3日 周二

① 待定 国内成品油开启新一轮调价窗口

② 11:30 澳洲联储公布利率决议

③ 12:30 澳洲联储布洛克召开发布会

④ 15:45 法国1月CPI月率初值

⑤ 21:00 美联储巴尔金发表讲话

⑥ 22:40 美联储理事鲍曼发表讲话

⑦ 23:00 美国12月JOLTs职位空缺

⑧ 次日05:30 美国至1月30日当周API原油库存